Fundamentos del Mercado de Granos
Se trata delos fundamentos o pilares que mueven el mercado. En los granos, esos fundamentos son las fuerzas de Oferta y Demanda.
Oferta:
- Cantidad de grano producido.
- Depende del clima, superficie sembrada, rendimientos, tecnología, costos, etc.
- Tiene estacionalidad: cada país siembra y cosecha en distintos meses del año (ej. EE.UU. en el hemisferio norte y Brasil/Argentina en el sur).
Demanda:
- Cantidad que el mundo necesita consumir.
- Incluye consumo humano, alimentación animal, industria (biocombustibles, aceites, harinas).
- También tiene estacionalidad (ej. China importa más en ciertas épocas del año).
Balance Oferta - Demanda = Precio.
Si hay más oferta que demanda, el precio tiende a bajar.
Si hay menos oferta que demanda, el precio sube.
Además, hay factores externos que influyen:
- Clima (Niño/Niña).
- Economía global (tipo de cambio, crecimiento, petróleo).
- Políticas agrícolas y comerciales (retenciones, subsidios, restricciones).
- Fondos financieros (que compran/venden contratos y generan volatilidad).
Estos fundamentos son la explicación estructural de por qué un precio sube, baja o se mantiene.
Herramientas de análisis
Para leer esos fundamentos se usan varias herramientas. Las principales son:
Cuadro de Oferta y Demanda (O–D= Stock final)
- Es como un balance contable pero físico.
- Se calcula:
- Producción (oferta total).
- Consumo interno + exportaciones (demanda total).
- La diferencia da los stocks finales (lo que sobra al final de la campaña).
- Ese número (stocks) muestra si el mercado estará “cómodo” o “ajustado”.
Ejemplo sencillo:
- Producción de maíz en un país = 100 millones de t.
- Consumo + exportaciones = 95 millones de t.
- Stock final = 5 millones de t. (mercado ajustado → precios firmes).
Indicadores claves derivados del balance
- Relación Stock/Consumo: mide cuán ajustado está el mercado.
- Si es baja → riesgo de escasez → suben precios.
- Si es alta → abundancia → bajan precios.
- Stocks en días de consumo: muestra cuántos días “aguanta” el mercado con el stock disponible.
- Ritmo de exportaciones/importaciones: si los grandes compradores (China, UE, India) aceleran compras → los precios reaccionan.
Con estas herramientas, el analista puede:
- Detectar tendencias de mediano/largo plazo (crecimiento de demanda mundial, cambios en dietas, biocombustibles).
- Leer la volatilidad de corto plazo (clima, cosecha de EE.UU. o Brasil, decisiones políticas).
- Tomar decisiones comerciales (vender ahora, esperar, cubrirse con futuros/opciones).
En otras palabras:
- Los fundamentos son el “qué pasa” en el mercado.
- Las herramientas de análisis son el “cómo lo medimos y entendemos”.
Impacto en el Negocio
Los fundamentos no son solo teoría: afectan directamente la rentabilidad del productor y de la empresa agroindustrial.
Ejemplo real: Trigo argentino 22/23
- Sequía + heladas → caída de 10 mill. de toneladas.
- Menor oferta → suba de precios en MATBA hasta 360 u$s/t.
- Resultado: quienes entendieron antes el impacto pudieron cubrirse o aprovechar la suba.
Impactos principales:
- Decidir cuándo vender y a qué precio.
- Elegir herramientas de cobertura (futuros, puts, canjes).
- Definir la estrategia comercial: esperar, fijar, diversificar.
Factores determinantes
Son las variables que alteran oferta y demanda y, por lo tanto, el precio.
Factores Económicos:
- Tipo de cambio mundial.
- Crecimiento económico.
- Valor del petróleo (impacto en etanol/biodiesel).
Factores Climáticos:
- El Niño/La Niña → afectan rendimientos.
- Sequías, inundaciones, heladas.
Factores Políticos y financieros:
- Retenciones, restricciones de exportación.
- Fondos especulativos (entran o salen del mercado, generan volatilidad).
Soja
Es el producto estrella de Sudamérica.
Claves:
- Tres grandes productores: Brasil, EE.UU. y Argentina → concentran +70%.
- China: mayor comprador (60% del poroto).
- Argentina: líder en exportación de harina y aceite de soja (≈50% mundial).
- Volatilidad alta: hay dos campañas fuertes (EE.UU. y Sudamérica), lo que genera dos “mercados climáticos” al año.
Estrategias:
- Aprovechar precios de cosecha (>320 u$s/t).
- Poner pisos en 300 u$s/t con puts.
- Canjes por insumos o pesificación para manejar liquidez.
Maíz
Un mercado dominado por EE.UU..
Claves:
- EE.UU.: principal productor y consumidor (no tiene reemplazo).
- Sudamérica (Brasil y Argentina): grandes exportadores, junto con Ucrania.
- China: aunque produce mucho, también importa millones de toneladas.
- Relación con el petróleo: precio del maíz se vincula al del crudo por el etanol.
Estacionalidad:
- El “mercado climático americano” (junio-agosto) es el más volátil: allí se define la cosecha de EE.UU.
- Sudamérica aporta fuerte en la segunda mitad del año (Brasil, Argentina).
Aspectos Comerciales
Son las herramientas prácticas para llevar lo aprendido al negocio.
Principales:
- CBOT (Chicago) vs MATBA (Argentina): diferencias de precios locales e internacionales.
- FAS teórico: precio interno estimado en base al FOB menos impuestos y gastos → sirve para ver si conviene exportar o vender localmente.
- Paridades:
- Disponible: relación entre mercado interno y exportación HOY.
- Futura: proyecciones para cosechas próximas.
- Pases (spreads): relación entre precios de distintos meses (sirven para ver si conviene guardar o vender).
Estrategias Comerciales:
- Vender disponible y colocar en tasa (ej. Lecaps).
- Usar coberturas con futuros/opciones.
- Hacer canjes por insumos para asegurar costos.
- Aprovechar ventanas de precios estacionales.
En resumen:
- Impacto en el negocio: afecta márgenes y decisiones de venta.
- Factores determinantes: clima, economía, política, fondos.
- Soja: Sudamérica domina la oferta, China la demanda.
- Maíz: EE.UU. es el rey, pero Brasil y Argentina crecen.
- Aspectos comerciales: claves para transformar análisis en decisiones prácticas.